各国金融风险向财政风险转移

　　中国出口信用保险公司(以下简称为“中国信保”)今天在北京发布2009版《国家风险分析报告》时表示，全球在需求、金融体系、国家财政状况、政治和社会稳定性、国际政治经济格局等方面出现新的风险。

　　中国信保副总经理梁志东表示，当前全球系统性风险因素出现一些新变化：

　　第一，全球需求疲软，经济增长动力不足。

　　上世纪九十年代以来，全球经济的高速增长很大程度上得益于美国的负债消费，金融危机之后其他国家必须来分担为全球经济增长提供动力的责任，但这些国家不可能一蹴而就，短期全球需求很难恢复危机前的水平。得益于各国规模庞大的经济刺激计划和超乎寻常的货币宽松政策，目前全球经济出现反弹现象，但天量货币供应带来的需求扩张不具有可持续性，全球范围内经济企稳复苏需要的内在动力仍然普遍缺乏。

　　第二，金融体系埋有隐患，金融改革前景不明。

　　这场迅速蔓延和恶化的金融危机充分证明，金融全球化在提高资源再分配效率的同时加剧了世界经济的脆弱性，目前国际金融市场仍然存在很多隐患，如果出现新的动荡，世界经济仍存在衰退的可能。

　　首先全球银行业不良资产尚未全部消除;其次为挽救金融机构欧美政府改变了会计制度，新的财务报表埋下了很大的系统性不稳定因素;再次发达国家企业和个人收入下降，发展中国家企业经营状况恶化，意味着信用违约和金融体系的坏账还将持续攀升;最后虽然英美以及欧盟相继推出了各自的金融监管改革方案，但由于金融体制的严格限制会损害本国金融竞争力，因此目前各国对如何加强金融监管尚未达成一致，全球金融体系改革前景尚不明朗。

　　第三，各国财政状况恶化，金融风险向财政风险转移。

　　从动用财政资金救助金融体系到制定经济刺激计划挽救经济滑坡，从积极税收减免到转移支付政策，到经济萧条客观减少税收来源，金融危机给各国政府带来的财政压力可谓始料未及。

　　令人担忧的是一方面世界各国已纷纷动用主权信用为金融风险做了背书，另一方面沉重的公债负担将推高长期利率，增加整个经济运行的成本，财政偿还压力威胁财政支出的可持续性，加剧全球范围内主权违约、本币贬值和通货膨胀风险。

　　第四，政治和社会结构稳定性降低。

　　经济周期与政治和社会经济稳定性密切相关，一般而言，经济上升周期政治秩序更有序，经济衰退期间人民生活水平下降，贫困现象加剧，粮食问题等社会矛盾更趋于突出，政府危机应对能力、政策决策效率、行政执行机制都将面临更大的挑战。因此，更容易导致社会动荡和政权不稳。

　　第五，国际政治经济格局调整、新旧交替过程伴随利益冲突。

　　20国集团永久取代八国集团成为商讨全球经济合作主要平台后，全球经济领域权利结构变迁已经是个明确的信号，全球政治、军事、安全领域格局调整伺机显露。

　　由此带来更多的国际争端和更加复杂难解的地区问题。其中一个显见的利益冲突焦点是新的贸易投资规则。当前国际贸易往来中，主要针对发展中国家，发达国家在环境保护、低碳经济等方面表现出很大关注，而发展中国家则普遍侧重于关心发达国家的市场开放问题。随着发展中国家在国际谈判中的话语权逐步加强，双方利益诉求的不一致，更容易引发冲突和摩擦，并滋生贸易保护和国家干预的新形势。