商业银行不良资产证券化障碍

　　由于历史原因，我国商业银行体系积累了大量的不良资产，极大的影响了商业银行的核心竞争力，不利于金融业的发展。通过证券化方式处置商业银行的不良资产，是国际通用的有效途径。本文分析了我国商业银行不良资产现状，指出不良资产证券化障碍，最后提出促进资产证券化的一些政策性建议。

　　(一)缺乏规范的信用评级机构

　　信用评级是资产证券化中不可缺少的环节，对不良资产进行准确评级可以提高交易透明度，引导投资者做出决策。目前，我国的资信评估机构缺乏独立性，出具的评估结果无法使人信服，这会增加证券发行成本，证券化后的产品在市场上缺少需求者，不良资产证券化的运行体系无法顺利推行。

　　(二)缺乏机构投资者

　　我国的资本市场管制较多，没有健全的法律法规，金融产品较少，这些导致企业融资渠道单一，主要依赖银行贷款，银行的不良资产随之扩大。需被证券化的不良资产的数量呈上涨趋势，但是由于资本市场不健全以及保险、证券、银行分业经营的限制，使得金融市场上缺乏大的机构投资者，资产证券化市场出现供过于求的局面，资产证券化运行体系不畅通。

　　(三)资产定价存在一定困难

　　对于证券发行价格，如果定价过低，缺乏对投资者的吸引力。如果定价过高，相对应的风险就将被积累起来，导致发行失败。因此，SPV应对不良资产的未来现金流进行较准确地测算，同时参照市场风险收益率，对不良资产支持证券进行定价。

　　(四)相关法律法规不健全

　　不良资产证券化是创新金融产品，涉及很多新的法律问题，但是我国目前相关的法律法规，如证券法，公司法等，都未对不良资产证券化问题作出任何规定，找不到资产证券化的相关法律依据。我国目前相关法律的缺陷和不足，导致市场主体的行为很难规范，市场参与者的合法权益难以真正得到维护。

　　(五)缺乏专业人才，市场中介机制不健全

　　资产证券化是一个复杂的系统工程，涉及法律、会计、金融及金融工程等领域的专业知识，对于不良资产，要想实现真实出售、破产隔离，对这些资产进行定价是非常重要的环节，为了吸引投资者，有时还需信用增级来提高信用。但是目前我国的从业人员处于摸索阶段，缺乏实践经验。中介机构不成熟，制度不完善，运作不规范。