可转换证券筹资的利弊

　　利用可转换证券筹资主要有以下优点：

　　第一，可以降低证券的筹资成本。由于可转换证券给予其持有者在股票价格有利可图时进行转换的权利，因此其实际利息率或股利率将低于同一条件的不可转换证券。

　　第二，由于可转换证券规定的转换价格要高于发行时的公司普通股股价，因此它实际上为公司提供了一种以高于当期股价发行新普通股的可能。

　　第三，当可转换债券转化公司普通股后，债券发行者就不必再归还债券本金，兔除了还本的负担。

　　但是，可转换证券也存在这一些明显的缺点，主要有：

　　第一，尽管可转换证券的利息率或股利率确实低于同等条件的不可转换证券，但由于可转换证券实际上是债券与权益资本的混合物，因此它的成本也应介于二者之间，是二者的加权平均资本成本。考虑到权益资本的成本高于债务资本的成本这一事实，可转换证券的实际成本也可能并不低。当公司普通股股价上涨幅度较大时，这一缺点就表现得较为明显。

　　第二，如果公司发行可转换债券的实际目的是利用其转换性能发行股票，则一旦公司普通股股价未能如预期的那样上升，无法吸引债券持有者将债券转换为公司普通股股票，则公司将面临严峻的归还本金的威胁。

　　第三，可转换证券的低利息或低股利，将随着证券转换为公司股票而消失，在这一点上，可转换证券不如付有认股权证的公司债券或优先股，后者的低息优势可以始终保持。