证券公司融资的整体情况是难上加难

　　覃有土：谢谢王总的演讲，下面有请华夏证券有限公司债券部总经理李伟先生演讲。

　　李伟：各位下午好，我本人是做时务工作的，我谈的主题是证券公司的融资问题。我谈一下证券公司的现状。证券公司融资的整体情况是难，现在是难上加难，证券公司可以从哪个方面拿到资金?增资扩股是所有公司都可以做的，刚才各位嘉宾谈到了治理结构等等问题，吸引新的股东新难了。第二，正常的、常规性的融资手法，比如可以做在银行间7天的同业拆解，7天的时间本身可用的时间很短，另外，这种拆解是信用拆解，你的交易对手是商业银行或者保险公司。第三，常用的产品，比如说国债回购，本来证券公司可以拿自己持有的国债去抵押融资，我们总结的往往是教训，大家知道南方证券的问题很深刻。这两年国务院出台了一些新的办法，比如说发行股票上市，但是我们不因为证券公司自身的经营情况会降低一个上市的标准，所以到目前为止，真正意义上的证券公司上市，在条例出来以后就是一家，就是中信证券。去年，监管主体为了进一步鼓励券商融资扩展的渠道，允许证券公司发行证券公司债券，可喜的是今年我们已经推出了三家证券公司发债，在座的各位可能不是很清楚，因为他们采用私募的方式向社会发行，但是整个发行的规模不是很大，另外赶上最近债券市场的形势不是很好。像前天发行的国债，五年期的，已经达到了4.41的水平。从这种表现得出一个结论，目前证券公司融资很难。

　　第二，怎么看待这个问题，我们发现问题很容易，要我们做的是来解决一些问题，今天的主题是“九条意见”，我可以给大家念一句话，国务院说的第三条“拓宽证券公司融资渠道，继续支持符合条件，证券公司，公开发行股票和发行债券，筹集长期资金，完善证券公司质押贷款及进入银行间同业管理办法，制定证券公司收购和兼并统销业务审核标准，为证券公司使用贷款融资创造有利条件”，这个不是一般层面说的话，是国务院出台的，我想出台这个东西背后有很深奥的讨论，我想有很多专家的研讨和监管主体的意见，最后形成这个结论。我个人看法这个结论是很智慧的。虽然我们国家在采用一系列的手段，包括今年年初对建行注资的行为，但目前比例只达到百分之十几或者二十几更加下降，我们商业银行整个不良资产在40%以上，什么概念?就是说在座的存1块钱，可能有4毛钱没有了。如果我们把它关了，简单是简单，但是解决不了问题。券商的问题也是这样，现在的策略是好的要扶植它发展，不好的现在也在关，而不是采用一刀切一下切死的办法，这在国际上是一样。金融体系不仅仅是个公司，涉及到社会公众的利益，涉及到广大资产投资者的利益。我的演讲就到这里，谢谢大家![page]