重组多维度考量
的确，除了市值之外，大股东的身份是非常关键的因素。无疑，民营老板对于此事接受程度更高，只要能够平稳地退出并获益，他们将乐于将壳资源转让出去。而且，他们的决策程序也简单很多，有时是董事会决定，但更多时候是老板自己决定，效率无疑更高。而国企的决策流程就更复杂，拖延的时间也更久。这也是借壳方往往更青睐民企的原因。
除此之外，壳公司自身的盈利能力和资产质量，也是非常重要的考量因素。这是因为，如果上市公司的资产负债率过高，资产剥离起来将会非常麻烦，成本会很高，而且往往还存在担保、股权冻结等问题。比如，近期就有一家公司由于行业全线亏损，形成了逾20亿的坏账，导致重组方不愿接手，如今剥离方案还在研究当中，做不好的话，明年很可能形成业绩大亏损并沦为ST公司。
从同花顺数据来看，根据2013年年报，有多家上市公司的资产负债率超过100%，这种重组起来困难重重，包括AA、BB管业、CC。截至今年6月30日，CC资产总计35.8亿元，负债64.7亿元，目前该公司已经暂停上市并破产重整。CC近日还公告，由于公司已无能力通过自身完成重整，亟须引入有实力的投资人对公司业务进行整合并提供偿债资金。公司管理人决定通过公开招标方式遴选投资人。类似这种做法，已经超出了传统借壳重组的范畴，不确定风险急剧增加。
从壳公司的利润情况来看，无疑是拥有盈利能力的公司更受欢迎，因为这意味着公司的财务黑洞更少，未来重组过程中，无论是将原有资产剥离出上市公司，还是留在体系内，形成双主业发展，都能对业绩形成正面影响。
9月9日晚间，DD电器发布重组公告，估值33.5亿的国内动力龙头国轩高科拟借壳上市。与此同时，DD电器原有的主营业务输配电设备的生产和销售也保留在公司内，一个重要原因就是该项业务依然能够稳定盈利(今年上半年归属于母公司所有者净利润2074万元)，并且还可以与动力锂电池形成协同效应。
