1年期票据利率意外上行 近期仍无加息可能

　　1年期票据发行利率意外上行8个基点，打破18周连平局面。虽然1年期央票利率上涨会引发加息担忧，但在国内外经济走软的形势下，近期没有加息的可能性。

　　中国央行6月1日在公开市场发行了150亿元1年期票据，发行量较上周缩减一半，但发行利率却意外上行8个基点，至2.0096%，这是该品种发行收益率连续第十七周与前次持平后首度走高。

　　在过去14周，央行公开市场除上周和5月10日当周因准备金缴款转为净投放1520亿元外，其余12周均为净回笼，累计回收流动性近1.1万亿，并上调存款准备金率回笼资金近3000亿元。随着紧缩政策累积效果显现，市场流动性持续收紧，不断推升货币市场的利率水平。

　　中国银行2日将发行人民币400亿元可转债，也加剧了市场资金紧张局面。目前，银行间市场隔夜回购加权平均利率报2.72%，较前收盘涨35个基点，创下2008年10月中旬以来的最高水平;7天回购加权平均利率报3.20%，较前收盘涨69个基点。由于市场资金面仍趋紧张，银行间市场回购利率的上涨势头还将持续。

　　交易员称，此前一年期央票发行收益率明显偏低，七天期回购利率利率都已经涨至3%以上，投资一年期央票还不如拆出资金赚钱。投资吸引力有限令需求低迷，央票的发行量持续走低。央行此次上调主要还是为了调整收益率结构，使其更趋合理。

　　此前两周，3月期央票的利率已经接连上涨，当时市场就纷纷预期1年期央票即将上涨。但由于1年期央票发行利率往往被当作利率的风向标，其变动会向市场传递出较强的政策信号,使市场产生加息或者降息的强烈预期，因此，央行对于1年期央票利率的变动要比3月期央票更加谨慎。

　　虽然1年期央票利率上涨会引发加息担忧，但其实是完全没有必要的，因为，当前并不存在加息的环境。

　　首先，国际经济形势不容乐观，二次探底风险加大。希腊债务危机的爆发重创了欧洲经济，西班牙地区银行的破产和西班牙评级的下调加大了市场对欧洲债务危机扩大的担忧;美国墨西哥湾漏油事件将导致数千亿美元的损失，令美国疲软的就业市场雪上加霜，势必会拖累美国经济复苏进程。由此可见，世界经济并未走出困境，二次探底风险加大。

　　其次，国内经济增长势头放缓。受国际债务危机和国内多重紧缩政策叠加影响，国内经济出现增长放缓迹象。中国物流与采购联合会6月1日公布的5月份中国制造业采购经理人指数为53.9%，比4月回落1.8个百分点，显示中国制造业复苏步伐减慢。