票据理财迅速走红 市场有待完善

　　继余额宝类货币基金之后，票据理财迅速在互联网上“走红”。据《2014-2015中国票据市场投资报告》称，截至2014年10月，已有千余款票据理财产品上线。

　　票据本身是一种书面债券，代表票款的债权债务关系。所谓票据理财产品，是借款方以银行承兑汇票或者商业承兑汇票作为抵押物通过第三方互联网理财平台向投资者融资，票据到期后以银行或者企业兑付的资金作为还款来源。

　　近年来，商业汇票的发展非常迅速。银监会特邀顾问杨某某参与撰写了《中国票据市场投资报告2014-2015》。杨某某表示：“从2001年到2013年整整13年当中，企业签发的商业汇票的金额已经由最初的每年12000亿元增长到去年的20万亿元。增幅达到15倍，年均增幅超过26%。金融机构的票据贴现量由当时的17600亿元，增加到457000亿元。增长幅度达到了25倍，年均增幅是31.2%。”

　　但非银行市场票据理财和银行票据理财有着不一样的地方。“票据理财实际上银行都有，包括有自己的直销银行。但电商做的其实跟银行做的不一样，因为银行是直接把企业的票买进，它要根据监管的要求有真实的交易背景，电商做的是作为一个结算，而只要认定有给付对价就可以了。”民生银行总行票据业务部负责人沈某某介绍称。

　　提到票据金融创新产品，海外票据市场也相当发达。上海交通大学上海金融学院副院长朱某称，“在海外票据市场原来只是局限于在银行间的市场，后来逐渐扩展成为在机构投资者之间，随后机构投资者把一些票据产品进行重新打包，把它卖给零售投资者，或者是一些居民家庭。”

　　朱某认为，金融创新产品拓展了传统金融领域对风险的控制、收益和整个体系的效率，所以金融创新产品最大的意义不是提供了多大的收益，而是为原来没有充分得到金融服务的人提供了服务。

　　“票据实现了直接融资，解决小企业融资难问题。”沈某某表示，“所有银行的资产类产品中没有一个有像票据一样的链条，它从企业端可以到银行，从这一点来看票据是一定会发展的，而且是会有很好前景的产品。”

　　究竟今天的非银行机构从事票据理财业务的情况如何？XX创始人兼董事长李某某介绍，“2014年6月16日，XX正式成立上线，上线不久推出了预期年化9.8%的理财产品，在18秒钟被抢购一空。这也创下了互联网金融票据理财产品的记录。XX正式上线以来，销售额突破1.6个亿，保持着零坏账的记录。”

　　“目前来看，从票据市场来看，还有很多小微企业得不到传统银行的服务，然而小额票据理财产品是传统银行的一个补充。”李某某称，在市场流通的票据中500万元面额以下的小额票据约20%，而银行只能消化其中一半。这些小额票据大部分由中小企业开具，然而，银行金融机构由于业务流程较为繁杂、操作成本高等原因，对办理小额票据贴现业务积极性不高。小微企业持有小额票据难以贴现回笼资金，造成资金占压和企业经营困难。

　　“从实践看，我们提供的是50万银行承兑汇票给投资者，我们做的是传统银行不愿意做的事情，通过XX平台资金直接进入实体企业。”李某某表示，资金不能空转，一定要进入实体企业。因为目前很多钱是在金融体系里面空转的，而没有进入实体企业，但是XX这个平台的钱是一对一，是小额地进入实体企业的。

　　中国的票据市场在发展过程中仍然存在着一些需要厘清的问题。

　　“市场的发展需要去修改《票据法》，其中重点在商业本票。”沈某某表示，我国的《票据法》里面本票仅指银行本票。随着国际市场的发展，场的发展票据主要成份是商业本票，而不是商业汇票。沈某某称，“99%都是商业本票，所以如果《票据法》把商业本票列进去，对我们票据市场来说，是注入了一个好的品种。”

　　杨某某也表示，与国际上成熟的票据市场相比，中国的票据市场有需要进一步厘清的问题。比如说过去在一直强调的，甚至《票据法》讲明，票据的无因性和真实专业背景之间如何进一步平衡，在实际上操作过程中存在着问题。市场发展高度依赖银行的信用和进一步推动、鼓励其他非银行机构参与票据市场，来成为中国票据市场市场健康主体之间的关系把握问题。此外，杨某某还表示，纸质的票据业务的开展，和票据的进一步电子化水平的提高、标准化水平提高之间的关系，也需要及早厘清。“不然，这些问题会制约我们票据市场的容量和规模，在一定程度上会影响到我们投资风险的分散和市场的稳定。”