投资REITs产品的风险和收益情况如何？

　　若投资者看好房产巿场的长远投资前景和租金回报收益，希望在低迷的市况下减低投资风险，赚取稳定的回报，那么房地产投资信托基金(REITs)不失为一个可分散投资风险的选择，因为REITs是由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金。

　　REITs在欧美市场的发展已经十分成熟，但在中国内地，虽然近年来发展了一些本土化的信托基金，但到目前为止还没有一家真正上市的REITs。加上国内现时尚未有一套完善的房地产投资信托法律制度，对信托收益的纳税制度未有规范，也没有与REITs相关的税收优惠政策，因此，营业税、租赁税等的征收会对其相对稳定的现金流入造成较大的冲击，在很大程度上削弱REITs的分红能力。

　　相反，由于香港和海外的REITs已存在一段时间，无论在法规及制度上都比较完善。就以于2005年11月香港房委会推出的领汇信托基金(823 HK)为例，它是较早一只在香港上市的REITs，其资产包括公共房屋的零售物业和车位，上市时以低于资产值的认购价推出市场，广受市场欢迎，并掀起投资者的认购热潮。

　　其后，一些大型发展商相继把辖下的物业资产分拆成为REITs上市：当中包括鹰君集团(41 HK)旗下的冠君信托(2778 HK) ，于2006年5月上市；恒基地产(12 HK)旗下的阳光信托(435 HK)，于同年12月上巿。由于香港部分的REITs是由大发展商分拆出来，所以它们不少都具备经验丰富的资产管理团队，懂得挑选信誉好的租户，能够有效管理和执行租约的履行，保证固定的租金收入。由于REIT旗下的物业租金收入大部分会分派给基金持有人，故投资者的回报也显得相对稳定，因此尽管在熊市当，不但可以取得平稳和理想的回报,也能享受物业资产升值带来的成果。目前, 冠君信托的股息收益率高于10%，而美国著名的国际型投资信托基金Fidelity International Real Estate Fund (FIREX)，其股息回报也相当平稳，股息收益率于07年为8.2%。