国元证券自营业务风险充分释放

　　证券市场的大幅调整，对券商股影响无疑最为直接。昨天，国元证券(000728,股吧)(000728)公布的2008年上半年业绩快报显示，公司上半年实现营业收入7.44亿元，同比下降58.6%;净利润4.10亿元，同比下降55.6%;基本每股收益0.280元，每股净资产3.23元。从业绩快报看，自营业务成为公司最大的亏损源。但与此同时，尽管国元证券业绩比去年同期下降5成多，但与一季报相比，该公司二季度业绩出现大幅增长。

　　业绩快报显示，今年上半年国元证券自营业务累计亏损1.4亿元，较去年同期自营业务实现利润7.8亿元大幅下降。公司称，今年一季度由于公司将大部分自营股票列入交易性金融资产，其损失已计入一季度损益，故公司一季度仅实现净利润0.98亿元;二季度公司仍然坚持稳健经营的理念，进一步加强风险控制，不断改善经营管理，实现净利润3.1亿元。目前，公司自营投资业务的风险已经充分释放。

　　看来，自营业务已成为券商业绩的硬伤。上周宏源证券(000562,股吧)也预告公司上半年业绩同比将下降66%左右，原因也是“经纪业务、自营业务受上半年证券市场持续低迷的影响较大”。以去年上半年的净利润10.27亿元计算，若今年上半年宏源证券下降66%，则净利润仅有3.5亿元，低于目前已披露的国元证券、西部证券的业绩。这些券商净利润同比均下降，导致昨天8只上市券商股集体下跌，券商板块指数下跌5.57%。

　　业内人士认为，今年券商中期业绩负增长已成定局，自营业务成为最大的拖累因素。那些自营仓位较高的券商甚至可能出现亏损。值得一提的是，一季度股票市场大幅调整，上市的证券公司已将多数未计入损益的浮盈用于调节一季度自营业务收入，二季度类似调节自营业务收入的空间已大大缩小。而国元证券不同的是，公司一季度自营损失已计提比较充分，因此即使二季度公司经纪业务减少，利润反而提升。此外，今年5月中旬至6月中旬券商纷纷注销南航权证，这给部分券商自营业务收入带来负面影响，少了一大块权证创设收入。