为金融改革欢呼

　　每年两会金融市场改革都是受到重点关注的重要议题，今年当然也不例外。两会开幕的首日便传出与金融市场改革相关的多个议题，其中包括国际版准备充分、转融通有望年内实行、新三板制度修订完成、新股发行向注册制改革等四条消息。无论以上四件事情最后的推进程度如何，大家对金融改革的关心已经体现得淋漓尽致。对于资本市场的投资者来说，应当为金融改革而欢呼。

　　一。扩容奠定市场基调

　　　从以上几则消息来看，国际版的推出、新股发行制度改革以及新三板的上市都涉及到一个共同的问题----资本市场扩容。在经济转型的形势之下，扩大资本市场直接融资的能力已经成为资本市场支持实体经济的一个重要方式。

　　然而，许多投资者都对扩容心有余悸，主要源于2008年一系列解禁和增发给对市场下跌起到的助推作用。在目前的市场环境之下，资本市场改革不至于成为整个市场转差的基础。与08年相比，整个GDP的规模迅速扩大，原有的资本市场池子偏小不利于为实体经济服务。其次，当前上市公司的盈利能力较当初有了质的飞跃，影响国内外经济的不利因素也在逐步好转，上市公司的盈利能力能够保证资本市场改革在合理的范围内顺利进行。况且资本市场扩容可以成为吸收多余资金的一条重要途径。

　　既然实体经济需要资本市场扩容来支持，那么政策面对于资本市场改革必然是支持的态度。而对于资本市场改革的支持，目前主要还将体现在营造良好的氛围上。

　　二。港股交易时间变化。

　　周五港交所宣布从3月7日开始改变交易时间，使得港股开盘时间与A股同步。此消息乍一看与国内没太大连续，实际上国内还是能够因此显著受益的。

　　除了交易时间的变更外，港交所还准备发行以人民币计价的港股。大连是一个国际化程度较高的市场，交易时间的变更更利于国际交易者参与中国资本市场的交易，随着交易时间同步，由此产生的对冲以及跨市场套利行为也会增加。而这些行为必将使得A股和期货市场的交易活跃度进一步提升。此时，无论对于A股还是期货市场来说，都意味着改革的好时机到来。

　　然而，无论是对于资本市场改革还是扩容来说，都需要有一个“度”的控制，一旦超越了市场可以承受的范围，也就是市场到达过度疯狂的时期，投资者就应回头注意风险了。