1、跨期性:首先是对价格因素变动趋势的预测,约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约,涉及到金融资产的跨期转移
2、杠杆性:支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额 5% ,则可以控制 20 倍于所投资金额合约资产,实现以小博大。
3、联动性:指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系,规则变动。
4、不确定性和高风险:①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险
二、金融衍生工具的分类 (新)
(一)按照产品形态和交易场所分类:
1、内置性衍生工具:指嵌入到非衍生合同(也称主合同)中的金融衍生工具,该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数,或类似变量的变动而发生调整,例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。
2、交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具,例如在交易所交易的股票期权产品,期货合约、期权合约。
3、OTC交易的衍生工具。
(二)按照基础工具种类分类:股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具(管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等)
(三)按照自身交易的方法及特点分类:金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具
三、金融衍生工具的产生与发展趋势
(一)金融衍生工具的产生与发展
1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险
2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。
(1)取消对存款利率的最高限额,逐步实现利率自由化
(2)打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制,允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透,鼓励银行综合化的发展;
(3)放松外汇管制
(4)开放各类金融市场,放宽对资本流动的限制。
3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。
4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。
(二)金融衍生工具的新发展
1、风险管理型创新。
2、增强流动型创新
3、信用创造型创新
4、股权创造型创新
第五节 风险投资管理
据美国曼斯菲尔德1981年的一项统计,高新技术项目只有60%的研究开发计划在技术上获功,其中只有30%能够推向市场,在推向市场的产品中仅有12%是有利可图的,风险之大可见以对高新技术产业进行的投资被称为风险投资。
风险投资之所以不同于消极的赌博,是因为经过半个世纪的发展,已经建立起一套良性制,使投资风险降低,投资收益率提高。尽管投资于高新技术产业风险很大,但只要管理得可以有效降低风险,获取最大投资收益。
风险投资管理可分为两个层次,即对风险投资本身的管理和对风险企业的管理。
风险投资管理原则
1、组合投资原则,即将风险资金按一定比例投向不同行业、不同企业(项目),或联合几险投资公司共同向一家企业投资。这样,即可以分散、降低风险,又可以借其他风险投资者的资金,以较少的投资使风险企业获得足够的资金,迅速发展达到合理规模,尽早取得收益。
2、分阶段逐步投资原则,即根据高新技术企业从初创到长成的五个阶段(设想、萌芽、发、市场开拓、稳定发展)的不同特点,确定适当比例,分期分批投入资金;一旦发现失败免,就应尽早果断采取措施,切不可优柔寡断、越陷越深。
3、分类管理原则。风险投资家(公司)可把风险企业分为成功、一般、失败三类,对于成功企业加大投资,强化经营管理,促使它们尽快成熟,及早在股票市场上公开上市,使收益达到最大化;
对一般企业应保持其稳定发展,促成企业间的收购、兼并活动;对于失败企业必须尽早提出警告,助其改变经营方向,或者干脆宣布破产,以把风险降到最低限度。例如,美国Kiner&Perkins投资公司自1973年开始投资700万美元,建立了17个小企业(与其他风险公司联合投资),其中败(占41%),2个非常成功(占12%),其余一般。1984年该公司所持这些公司的股票市值为美元,比初始投资增加31倍,年收益率达37%。
4、风险投资主体多元化原则。在美国,风险资金来源相当广泛,既有政府、财团法人的也有来自大众游资、民间企业和海外的投资,还有养老保险基金的积极参与。
5、坚持专家审查评估制度,强化对立项的约束,防止投资的盲目性。
对风险企业的管理
风险投资机构在对风险企业进行投资的同时,派出管理专家参与企业的经营决策,这就业管理的现代化提供了可能。通常采用的方法有以下几条:[page]
1、管理制度规范化。当一个企业比较小时,谈不上规范化管理;可当企业发展到一定规必须建立一套严格的管理规范,使企业实现由“人治”到“法制”的飞跃,避免高技术企业展所带来的管理混乱。
2、组织结构合理化。企业组织应与企业的发展战略和企业的长期经营目标相适应。高新技业具有发展速度快的特点,这就要求企业的组织结构具备充分的柔性、敏感性和适应性,以快速增长的需要,减少相应的风险。同时,高新技术企业必须突出创新这一基本特征,建立以新为核心的产品制组织结构。
3、经营决策科学化。首先,提倡群体决策,充分发挥高技术企业人员素质高的优势;其次,可建立企业信息中心,减少因信息不完全所带来的风险。
4、项目管理高效化。技术开发是高技术企业的核心,企业要想在瞬息万变的市场竞争中取只有不断开发新产品,提高自己对技术创新的适应能力,作好技术储备。这就要求企业加强立项、开发、中试到生产等环节的科学、高效管理。