房地产集合信托占比持续下滑 中小房企融资成本受压

　　根据4月前三周每周数据统计显示，房地产集合信托成立规模及占比持续下降，分析人士认为，金融机构非标业务收紧将使房地产信托融资规模逐渐减少，信托募资规模的下降将增加房企融资成本，尤其对中小房企影响更大。

　　根据用益信托工作

　　室数据统计，4月第一周（2014.03.31-2014.04.06），房地产信托成立规模49.35亿元，占整个集合信托发行规模的52.83%，处于绝对领先地位；4月第二周（2014.04.07-2014.04.13）募资规模及占比均有大幅下滑，融资规模仅为11.90亿元，占总规模的 29.24%；第三周（2014.04.14-2014.04.20）持续下滑，共募集资金11.76亿元，仅占总规模的17.16%。

　　克而瑞研究中心表示，近日，银监会下发《关于调整信托公司净资本计算标准有关事项的通知（征求意见稿）》）至各信托公司，要求信托公司建立流动性支持和资本补充机制。房地产信托仍然存在兑付违约的高风险，预计金融机构非标业务整体收紧将使房地产信托发行量逐渐减少。一方面是因为信托公司主动收缩；另一方面，是出于对房地产行业的系统性风险的担忧。

　　此外，信托发行量的下降导致供需平衡的倾斜，房企融资成本将相对上升。分类来看，这对大型的上市房企的影响有限。大型房企可以通过海外融资、银行贷款等多种渠道筹集资金，信托渠道融资占比较小。从克而瑞监测数据来看，2014年一季度50强房企新增融资额1118.45亿元，其中信托融资占比仅13%。

　　对于中小房企来说，信托公司发行及成立规模的大幅下滑对其影响较大，主要原因在于中小型企业融资渠道相对狭窄，依靠信托筹集资金是其主要的融资方式。因此，未来中小房企的资金压力仍然不容乐观。