非金融企业融资限制放宽

　　导语：经济形势刹那变幻，当国家经济出现各种状况时，央行就会采取各种措施维持国内经济稳定，卫视社会的安宁。最近就金融市场的问题，央行做出了非金融企业融资限制放宽。

　　央行公布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》(以下简称《办法》)以放宽非金融企业融资限制，今后在非金融企业债务融资中，凡是“市场有客观需求的各类创新产品”不再逐项进行行政审核。该办法从4月15日起施行。

　　此次出台的《办法》区分了金融企业和非金融企业，对非金融企业在银行间债券市场的债务融资进行了规定，而金融企业在银行间债券市场的融资行为仍按照现行的有关规定执行。

　　根据《办法》，央行将债务融资管理中属于自律约束性的、日常程序性的事务移交给交易商协会实行自律管理。此外央行还表示今后凡是市场有客观需求，市场参与主体自主研发的各类创新产品均可采用交易商协会注册、监管机构备案的方式，不再逐项进行行政审核。这将加快产品的研发和推出速度，进一步丰富产品种类。

　　央行负责人表示，从目前中国企业融资的实际情况来看，企业负债仍以贷款为主，直接融资的比例仍然偏低，这种负债结构使潜在的信用风险仍集中在银行体系。加大债务融资工具的创新、提高直接融资比例从宏观层面来看可以进一步提高储蓄向投资转化的效力，降低银行系统性风险，更好地传导宏观经济调控政策的意图，改善宏观经济管理的效果。从微观层面来看，有利于企业优化财务结构，降低融资成本，丰富投资人投资渠道。

　　上海新世纪资信评估投资服务有限公司有关人士对记者表示，《管理办法》给债券品种、期限、利率定价以想象空间，同时也给不同信用级别的企业带来机会。

　　非金融企业债务融资工具(以下简称债务融资工具)，是指具有法人资格的非金融企业(以下简称企业)，在银行间债券市场发行的约定在一定期限内还本付息的有价证券。

　　《管理办法》区分了金融企业和非金融企业，对非金融企业在银行间债券市场的债务融资进行了规定，而金融企业在银行间债券市场的融资行为仍按照现行的有关规定执行。

　　《管理办法》把央行将债务融资管理中属于自律约束性的、日常程序性的事务移交给交易商协会实行自律管理;鼓励市场参与主体自主创新，改变政府创新产品并管理产品的模式。

　　今后，凡是市场有客观需求，市场参与主体自主研发的各类创新产品均可采用交易商协会注册、监管机构备案的方式，不再逐项进行行政审核。交易商协会对债务融资工具的发行与交易实施自律管理。

　　联合资信评估有限公司常务副总裁邵立强对本报记者表示，《管理办法》的出台，对丰富企业直接融资渠道将产生积极作用。由于种种原因，原来企业通过资本市场筹集中长期资金存在难度，企业债的发行门槛较高，公司债仅限于上市公司。从《管理办法》的内容看，银行间债券市场非金融企业债务融资工具的市场化程度较高，约束相对较少，强调企业的自主融资行为，强化中介机构的作用。

　　《管理办法》规定，企业发行债务融资工具应由在中国境内注册且具备债券评级资质的评级机构进行信用评级;债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定;在中央国债登记结算有限责任公司登记、托管、结算;全国银行间同业拆借中心为债务融资工具在银行间债券市场的交易提供服务;企业发行债务融资工具应由金融机构承销。

　　东海证券债券分析师魏巍认为，《管理办法》简化了流程，同时为各种类型债务型金融工具留有余地。企业在发行中长期债务融资工具时需要考虑成本，期限如果太长，还不如通过短期融资券的滚动发行逐年锁定成本。

　　短期融资券是企业债务融资工具的一种。自2005年《短期融资券管理办法》发布以来，在不到3年内，已有316家企业累计发行短期融资券7693亿元，余额为3203亿元。《管理办法》涵盖了《短期融资券管理办法》的内容。因此，《管理办法》正式实施后，《短期融资券管理办法》及其配套文件将终止执行。

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