中期票据激增凸显券商承销业务短板

　　“明年中期票据还将受到企业的青睐。”一家证券公司固定收益部负责人表示,今年的债券市场融资精彩纷呈,但券商在中期票据承销上出现了短板,而银行却瞄上准投行业务,成为了一些券商的隐忧。

　　银行准投行业务收益颇丰

　　截至12月28日,今年以来共有177只中期票据发行,规模达到6698.65亿元,远远超过了今年企业债和公司债的发行。同比来看,中期票据总量增长迅速。2008年中期票据发行重启后,企业共发行了41只中期票据,规模达到1737亿元,融资规模超过了当年77家企业IPO的融资总和636亿元。

　　统计显示,在2009年中期票据的承销市场上,19家承销商中仅有两家券商——中信和中金公司。这两家券商的承销数分别为24家和17家,位列第4位和第10位。一位业内人士表示,由于历史原因,除中信和中金有资格做中期票据的承销外,其余券商全都被挡在门外。如今中期票据的发展异军突起,而承销的市场份额主要被银行所占据。从承销资金合计来看,银行占据了90%以上的市场份额。

　　“对银行来说,承销短期融资券和中期票据是非常好的准投行业务。”一位银行资金业务部人士指出,银行在承销中期票据上积极性很高,可以提高银行的中间业务占比。

　　目前,短期融资券、中期票据的承销及发行费率约在0.5%,债券承销业务正成为银行中间业务收入的主要来源之一。数据显示,在2009年中期票据市场上,工商银行、交通银行、建设银行分列承销榜前三名。交通银行在其三季报中就表示,前三季度该行的投行业务实现收入9.5亿元,同比增长2.58倍,占佣金净收入的14%。

　　券商承销业务短板待补

　　今年券商在债券承销方面不乏亮点。在市场总量和品种增加的同时,具有主承销资格的券商从2008年的29家增加到2009年的49家。

　　WIND统计数据显示,2009年在企业债承销家数和承销规模方面,银河证券无论是数量还是规模都排名第一,中金虽承销家数不多,但规模较大,显示了中金在大项目上的突出优势。与之形成对比的是,华林证券今年异军突起,在主承销的数量上跻身第三位。国泰君安则连续两年进入排行前三,项目均衡,专业能力和业绩都为业内认可。

　　一些券商认为,明年城投债和企业债的发行速度或将放缓,但对于明年中期票据的发行,多数承销商仍旧看好。他们认为,备案制的审批流程简化了很多企业的融资过程,而对于企业来说,中期票据相对低的利率也节省了融资成本,同时保险资金等允许入市也增加了该品种的流动性。

　　“作为投行,券商应该具有多个品种的承销资格。”多数券商认为,有必要扩大中期票据的承销商队伍,来推动这一市场的健康有序发展。[page]