中期票据开启债市新纪元

　　中期票据是一种广义的融资性票据，它是一种经监管当局一次注册批准后、在注册期限内连续发行的公募形式的债务证券，是货币市场上一种较为特殊的债务融资工具。

　　中期票据属于非金融机构的直接债务融资工具，在监管等各方面都吸取了短期融资券产品发展的经验，鼓励市场主体的自律管理，继续发挥市场的约束激励机制。中期票据强调发行人进行透明的信息披露、中介机构要尽职履责、机构投资者自担风险等等。

　　正如短期融资券是一年以内短期贷款的替代品一样，中期票据有望成为除企业债、公司债以外重要的中期融资工具，成为高信用等级企业的3-5年期贷款的替代品。

　　意义深远中期票据开启中国债市新纪元

　　有利于提升金融效率。尽管期限上存在一定的差异，但从债权融资工具看，中期票据一经推出，就会与企业债、公司债等其他直接债务融资工具展开竞争，有利于引导市场参与各方焕发创造性，优化金融资源的配置，从而提升中国金融市场的整体效率。

　　具体而言，中期票据对银行中期贷款具有明显的替代效应，一旦高信用品质的客户转移运用中期票据融资，商业银行就面临着传统资产业务利润受到侵蚀的威胁，从而迫使商业银行进行深刻的转型，主动调整客户结构和业务结构，提高风险定价能力，寻求风险和收益匹配的新型客户和新型业务，适应直接融资占比上升而贷款相对规模萎缩的形势。

　　有利于树立信用文化。中期票据的信用水平主要取决于发债公司的持续经营能力、资产质量、盈利水平等因素，由评级机构独立评估后给予评级，并进行持续地跟踪。

　　有助于完善信用债券的期限结构。随着信用债券市场的发展，期限结构不断丰富。短期融资券的期限在1年以内，公司债多在5年-6年之间，企业债则多在5年以上，但仍缺乏1年以上5年之间的信用债券。而中期票据产品的推出恰好解决了目前债务融资工具的"期限断档"，对于形成完整的信用债券收益率曲线具有积极作用。

　　中期票据开闸减轻股市扩容压力首发规模392亿

　　首批在交易商协会注册发行中期票据的7家企业获得了协会注册委员会的通过，协会完成了对其注册。据了解，首批注册额度1190亿元人民币，首期发行392亿元。而交易商协会相关负责人表示，中期票据的开闸有利于减轻股市扩容压力。

　　光大银行投行业务部总经理刘某珺指出，推行中期票据符合货币政策的导向。“货币政策是希望能进一步的收缩流动性，使得在流通领域的货币紧缩，同时降低在CPI方面的压力，很多大型央企通过发行中期票据的方式来调整自己的资金结构，使对货币政策促进。”

　　刘某珺说，“中期票据的发行将会使好的企业向市场要资金，同时使银行利用现有的信贷规模来满足中小企业贷款需求。”

　　中期票据丰富融资工具债市市场化进程加快

　　分析人士认为，中期票据可以填补目前债务融资工具的“期限断档”。短期融资券的期限在1年以内，而企业债的期限多在5年以上，分离债也大多在5年-6年之间，部分企业的中期融资需求被抑制。

　　中期票据的推出，丰富了企业通过银行间债券市场融资的渠道。由于其进入门槛相对较低、发行更为便利等原因，中期票据将会得到发行主体的青睐。尤其是在从紧货币政策导致信贷资源日益稀缺的情况下，短期融资券已表现出了强烈的“融资”特征，中期票据的发展前景也将一片“光明”。

　　此外，债市市场化进程将进一步加快。央行表示，今后，凡是市场有客观需求，市场参与主体自主研发的各类创新产品均可采用交易商协会注册、监管机构备案的方式，不再逐项进行行政审核。