美国的新股发行制度
其它综合
2012-11-18 12:57:37
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美国三大股票市场（纽约证交所、美国证交所、纳斯达克市场）几乎平均每个交易日都要发行一只新股。由于美国股市的动向常是全球股市的指标，而且是全球投资人注意的焦点，因此除了美国企业外，世界各国许多企业也都希望能在美国的交易所上市。
在美国股市上，外国公司直接来美国IPO（初次募股）的公司并非很多，而更多的外国公司都是以通过发行存托凭证(ADR)的方式集资。所谓ADR是指美国以外的外国公司在本国发行股票之后，作为中介的银行将部份股票拿到美国来流通集资。例如一家公司在香港上市，在港定价后，有一部份股票被银行拿来作抵押，经过合算后将一定股数在港发行的股票兑换1股ADR的形式在美集资。
国外企业在纽约证交所上市的条件并不十分苛刻。通常净资产在4000万美元，税前利润250万美元即可。在纳斯达克市场上市，净资产要求为600万美元，税前利润100万美元即可(或净资产1800万美元，无税前利润等)。
同时，企业也可发行二次再发行股(SecondaryOffer鄄ing)，即公司股东向投资大众发行他们的持股，发行后的资金归卖股股东所有，与股东所属公司无关。此外，一些企业也会用私募的方式(PrivatePlace鄄ment)募集资金。这是指公司在未上市之前，让大型机构投资人或风险投资公司先行入股公司。
在美国，新股发行承销商一般都是由主承销商和辅承销商联合组成的。其中，主承销商可以是一个投资银行，也可以是两家投资银行共同组成联合主承销商；而辅承销商一般少则3个，多则6个。近年来，美国股市最重要的几个主承销商，如摩根斯坦利、高盛、花旗等10家公司基本上瓜分了美国的IPO市场份额。
美国股市新股发行价是比照二级市场的同类股价来确定的。由于美国股市的平均市盈率并不高，因此，其新股发行市盈率在牛市比较贴近二级市场平均市盈率。在美国，新股发行的询价区间长度一般为2美元，即询价区间的上、下限相差2美元。一般而言，大多数新股发行价格还是介于询价区间内的，但也有不少新股的发行价却会“跳”出询价区间范围。
此外，美国股市新股上市首日溢价整体并不高。美国股市上市公司的资本实现方式是渐进分期到位的，因此，美国上市公司的首次IPO数量一般都不大。这与中国一步到位的资本实现方式大相径庭。
未面谈及查看证据材料，律师回答仅供参考。
