境外投资：收益有多高离你有多远

　　客户把人民币交给银行，到期银行连本带息以人民币形式还给客户;如客户本来就是用外汇投资的，拿回的也是外汇形式的收益

　　境外理财新业务不会成为洗钱漏洞

　　银行代客理财是不是帮储户把钱汇到国外，替储户开立一个国外的投资账户?是不是会给非法洗钱和转移赃款提供便利?昨天，多家银行的负责人向记者“展望”了代客境外理财的形式，并不像大家想象的那样复杂神秘。客户资金流出境外投资的过程全在银行和有关部门的掌控之中。

　　“代客境外理财可能会和现在的一些理财产品差不多，客户把人民币交给我们，签下委托理财协议。到期银行连本带息还是以人民币形式还给客户;客户本来就是用外汇投资的，拿回的也是外汇形式的收益，不存在洗钱的问题，也不会转移资金到国外。”

　　民生银行理财业务负责人郑翔同时也向记者解释了代客理财业务与现有的外币理财产品的本质区别。现在的外币理财产品，包括有些银行的双币理财计划，本金都是存在银行不动的。银行通过衍生交易的杠杆作用，在国际金融市场上进行投资运作，获得收益，回报客户。现有理财产品的赢利模式都放在那里，具体怎么操作也很清楚，客户选择的是产品。而代客境外理财业务，银行可能只会告诉客户大概的投资方向和预期风险收益情况，关键要看银行的资金运作水平，客户挑的是银行。这跟基金公司的运作很相似。

　　记者从《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》中了解到，从事代客境外理财业务的商业银行应在发售产品时，向投资者全面详细告知投资计划、产品特征及相关风险，由投资者自主作出选择。

　　几家银行的负责人都对记者表示，中国人的理财观念比较保守，现在市面上的理财产品基本都是保本型的，所以今后代客境外理财业务可能也会以保本设计为主，主要投资于国外稳定安全的债券、基金等产品。到期收益和投资品种密切相关。

　　关键提示

　　美联邦基准利率已达到4.75%的水平;国内一年期定期存款税后利率1.8%

　　在国内买美国债券

　　平均收益7%-8%

　　外汇储备达8751亿美元提供保证

　　在美国工作过几年的外企白领杨先生昨天很兴奋，因为根据人民银行、中国银监会和国家外汇管理局共同发布的《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，他可以将手里的钱委托银行投资美国的国债和基金，“收益率比国内高得多。”杨先生告诉记者，由于美联储一直在加息，联邦基准利率已达到4.75%的水平，所以收益率在7%、8%的金融产品在美国很常见。但他发现国内的情况却大不一样。“人民币存款利率太低了。一年期定期存款税后利率才1.8%，市场上收益率能达到5%的都算是高风险产品了。难怪每次发行国债都得连夜排队抢购。”[page]

　　昨天开始实行的《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》将改变很多中国老百姓的理财生活。

　　截至2006年3月底，我国城乡居民人民币储蓄存款余额已突破16万亿元，外汇储蓄存款也达到660.28亿美元。除了我国社会保障体系不健全的原因外，找不到理想的投资渠道也是储蓄率居高不下的主要原因。投资一年期银行存款，缴纳20%的利息税，只剩下1.8%的收益率;投资货币市场基金，每年缴纳2%的手续费;投资A股市场，可能获得高回报，但风险却无法预期。因此排队买国债成了不少投资者的共同经历。尽管近年来国内商业银行相继推出了一些外汇理财产品，但仅限于居民个人以自有外汇资金认购，而境内机构和个人持有的金融资产以人民币为主，外汇理财产品仍无法满足广大居民资产组合多元化、分散投资风险的需求。

　　但是现在，中国的老百姓又多了一种选择，把手里的人民币交给银行，让银行帮自己在境外投资，分享国际市场丰富多彩的投资产品。一位商业银行人士告诉记者，代客理财的投资产品目前仅指境外固定收益类产品，以国债和信用较高的企业债为主，这类产品相对风险较低;若想通过银行投资涨跌难料的美国股市还不行。

　　截至2006年3月底，我国外汇储备已达到8751亿美元。充裕的外汇储备为境内居民个人和机构通过人民币购汇形式进行境外金融产品投资提供了充分保障。

　　关键提示

　　国有银行：“没想到，这次管理办法出台得这么快。”股份制银行：“我们马上就会申请开办代客境外理财业务的资格。”

　　股份银行行动麻利

　　国有银行手忙脚乱

　　代客理财至少还得等一个月

　　“没想到，这次管理办法出台得这么快。”一位国有银行的负责人告诉记者。他昨天上班后的第一件事就是研究这项新出台的政策。四天前，央行和外管局刚刚出台六项外汇管理的新政策，其中包括拓展境内银行代客外汇境外理财业务，允许符合条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。昨天公布的代客境外理财管理办法正是这条新政的配套和补充。

　　记者采访了解到，建行、农行等大型国有银行的有关部门正在积极研究新出台的管理办法，筹备这项新业务，但一些股份制商业银行动手会更快。

　　“我们马上就会向银监会申请开办代客境外理财业务的资格。”光大银行投行业务部负责人张旭阳向记者透露了光大的计划。他说，光大银行一直都在与监管部门沟通相关事宜，对于代客境外理财业务也已有了基本的思路。[page]

　　民生银行也表示会尽快申请资格。该银行资金及资本市场部理财业务的负责人郑翔向记者介绍了银行开办代客境外理财新业务前必须做的三件事：首先向中国银监会申请批准;银监会审批同意后，还要向外汇局申请代客境外理财购汇额度;根据管理办法，外汇局自收到完整的申请文件之日起20个工作日内，作出批准或者不批准的批复。此外，还要选择另外一家境内商业银行作为托管人，开立相关的托管账户。

　　做完这三件事后，银行才能向投资者发行以人民币标价的境外理财产品，并统一办理募集人民币资金的购汇手续。粗略一算，估计老百姓至少还得等上一个月，才能把钱交给银行境外理财。

　　关键提示

　　如人民币2010年升值到1美元兑6.42元，比现在的水平升值近20%。如果4年后回报率低于这个数，就相当于亏本

　　委托理财仍要谨慎

　　汇率波动影响最大

　　用人民币购汇理财影响不大

　　既然可以把钱交给银行打理，是不是就可以当甩手掌柜呢?虽然银行在设计代客境外理财的计划时，会设置规避汇率风险的机制，尽可能运用金融工具对冲风险，但各家银行的理财业务负责人都建议投资者具备一定的国际金融知识，并掌握投资产品所在国家的经济发展状况。

　　按照管理办法，从事代客境外理财业务的商业银行应在发售产品时，向投资者全面详细告知投资计划、产品特征及相关风险，由投资者自主作出选择;还应定期向投资者披露投资状况、投资表现、风险状况等信息。

　　如果投资者不了解国际金融市场的基本常识，可能连银行的投资计划书和披露信息都搞不懂。

　　有关专家告诉记者，用人民币购汇理财的投资者可以不考虑汇率风险。因为按照现行办法，银行还回来的也是人民币。但投资者需要把投资计划的预期收益和风险与国内其他人民币的投资品种进行比较，然后作出决定。

　　而用自有外汇投资的人则必须考虑人民币升值的问题。比如，花旗银行预测人民币2010年升值到1美元兑6.42元人民币，比现在的水平升值近20%。如果投资者选择的投资计划4年后回报率低于这个数，就相当于亏本。

　　北京银行资金交易部的李先生曾参加过外管局关于代客境外理财的研讨会。他估计，随着这一业务的发展，几年后用人民币购汇投资的客户也可选择以美元收回本金和收益。如果这样，客户自己就更应该掌握汇率的波动情况。他认为，银行代客境外理财业务会加大信息披露的透明度，比现在的理财产品公布的信息更全面，投资者应该具备相应的金融知识，才可能做到明明白白投资。[page]

　　关键提示

　　近些年，中国的经济增长迅速，GDP年增幅在10%左右，投资者应该享受到6%—8%的收益率，实际上远远达不到

　　平等准入不设门槛

　　外资银行虎视眈眈

　　外资银行国际金融投资品种更丰富

　　记者发现，昨天央行、银监会、外管局发布的《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》明文要求中国人民银行各分行、营业管理部收到通知后，要立即将其转发至辖区内的外资银行。而且在文件里没有对中资、外资区别规定，统称商业银行。

　　花旗银行中国区高级经济学家沈明高博士认为，这是个值得关注的现象。按照中国政府加入世贸的承诺，金融业年底将全面开放，外资银行也能享受国民待遇。到时中国居民也能把人民币存进外资银行。至于境外理财更是外资银行的强项。但现在，由于外汇流出受到管制，外资银行的外汇理财产品跟中资银行没有太大区别，优势体现不出来。

　　一旦开展代客境外理财业务，外资银行的优势会完全激发出来。沈博士介绍，国际金融市场的投资品种十分丰富，有些还出人意料。不同风险承受能力的人都能找到适当的产品。目前进入中国的这些国际金融巨头在代客理财方面都是经验丰富。他认为，现在推出的这一新业务，可以让中资银行提早热身，提前感受外资开放的压力。

　　他告诉记者，花旗银行十分关心中国政府关于放松外汇管制的新政策。他和他的同事们在4月14日央行六条外汇新政公布后，进行了仔细的研究。当时他最关心购汇投资境外产品的额度问题。让沈博士遗憾的是，在昨天公布的管理办法中，购汇额度没有明确量化，还是以外管局的审批为准。不过他觉得这也在情理之中：“新业务出台后，监管当局应该根据市场反应来监管。如果现在把额度量化，可能使监管缺少弹性。”

　　沈博士肯定央行的新政策有利于拓宽居民的投资渠道，缓解人民币升值的压力，是真正落实“藏汇于民”的举措。但他向记者强调：“应该让中国的投资者分享经济增长的好处。”近些年，中国的经济增长迅速，GDP年增幅在10%左右，投资者应该享受到6%—8%的收益率，实际上远远达不到。中国不仅需要拓宽境外理财的渠道，也应逐步放开国内的资本市场，在国内开发出更多投资渠道。他预计，5年之内，国内资本市场也会有很大的发展。