谈保险资金的运用

　　保险公司资金的来源主要由两部分构成：资本金及保费收入。保险投资可以运用的资金，是指从资本金和保费收入中扣除保证金、赔款准备金、赔偿、费用开支、缴纳税金及保险保障基金等之后，剩余可做投资运用的部分。

　　保险公司在发展业务中积累大量的暂时闲置资金，为保险投资提供可能和前提。在美、英、日等发达国家，保险收入占GDP的比例为10%左右。保险公司的业务构成决定了保险投资的必要性。保险公司的业务大致分为两部分：一是承保，二是投资。通过下表，从发达国家成熟的保险业的情况看，承保利润为基本持平或者亏损，主要作用是吸纳资金;而投资利润决定了保险业的生存和发展。在1975-1992的18年间，除日本、德国以外，美、法、英、瑞士四国的承保利润均为负数，保险公司的主要利润来源来自于投资收益。

　　1975-1992年西方6国承保盈亏率及投资收益比例 单位:%

　　项目 美国 日本 德国 法国 英国 瑞士

　　承保盈亏率 -8.2 0.33 0.51 -11.62 8.72 -8.48

　　投资收益率 14.44 8.48 8.72 13.01 13.29 11.55

　　如果在其他行业取得的投资收益大于主营业务利润，会被看做是公司不务正业或者是主营业务不景气，没有发展前景的体现，而作为保险业却并非如此，众所周知，在保险行业中投资收益与承保利润却恰恰是保险人的两架马车，一个都不能少。

　　保险在社会中的基本职能是提供风险补偿和经济给付，保险资金的运用是履行补偿职能的重要保障，同时也是保险市场联系资本市场和货币市场的重要环节，更是保险业发挥资金融通功能、支持国家经济建设的重要途径。所以保险资金的安全运用也成为理论界与实际操作中，共同研究的焦点。

　　纵观我国保险业，对于保险资金的运用管理模式主要有两种，一是规模小、运用历史短、资金管理简单的保险公司，其内部设置投资管理部门的模式，二是保险资金规模大、投资业务量和投资品种多元化的保险公司，已经将保险业务与保险资金的运用进行分离，设立专业投资的子公司即保险资产管理公司。(后一种是历史的趋势与必然)但是无论是何种保险资金管理模式，保险资产的安全性，不仅仅关系保险人的利益，也同时关系到被保险人的利益保障程度，所以保险资金的安全性都永远是第一位的。[page]

　　下面更多的谈谈如何规避资金运用方面的风险问题

　　第一：在投资过程中，必须建立投资组合

　　我们保险机构投资者将资金投放在金融市场上，势必也要遵循金融资产普遍具有流动性、收益性、风险性的规律。这三性相互制约、相互联系。流动性与收益性成反比(流动性越强，收益性越低);收益性和风险性成正比(收益性越好，风险性越大)。现金的流动性最高，但是持有现金不能获得收益。股票的收益性好，但是风险大;政府债券的收益不如股票，但其风险小。我们在投资时，期望流动性高、风险小而收益高，然而却很难找到这种机会。作为保险机构投资者要理性的看待这三性，从中把握好尺度，保险资金的安全性就是我们的生命线。

　　那么如何保证资金安全呢?投资多样化降低风险，就成为我们规避风险、求得安全的首要选择。当我们增加投资组合中资产的种类时，组合资产的风险将会不断降低，而收益却是个别资产的加权平均值。当投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险。系统风险是没有有效的方法消除的、影响所有资产的风险，它来自于整个经济系统影响公司经营的普遍因素。投资者必须承担系统风险并可以获得相应的投资回报。

　　这里要说，寿险业务与非寿险业务有着根本不同的特点，而且每个保险公司的对待风险的态度、对收益的期望和要求也是不同的，每个公司应该根据自己的需要，进行理性的投资收益预测和风险预测，进行自己适合的投资组合。

　　在证券组合中要必须考虑的几个因素：

　　1、 不同债券的到期时间和持有时间，尽量规避证券的到期风险与违约风险，以及特别注意短期偿付能力能与长期偿付能力兼顾。

　　2、 不同股票的贝塔值(β)。个别资产的收益率与市场组合收益率之间的相关性的指标我们称为贝塔系数。经过长期的股票市场的研究与观察，会得到每种股票价格变动与市场变动的之间相关性的规律特征。利用这个相关性进行相应的股票的投资组合。

　　3、 风险性大的投资与风险性小的投资结合。

　　在竞争更加激烈的市场态势下，必须给被保险人更大的安全保障，才能够更有效的赢得新的客户，那么所有资金都投在相对安全的利率产品上，必然会导致在发展后劲严重不足，然而，冒然进行高风险投资，失败的可能性也很大，此时就要求我们进行适当比例的投资组合，对不同风险的投资项目进行投资总额不同比例的划分，以便保证安全稳定的投资收益。[page]

　　第二：建立健全内部控制制度

　　由于保险资金的特点之一就是数额极其巨大，数以几十亿、上百亿的保险资金，如果不能很好的加强内部控制建设，势必会造成难以估计的严重后果。

　　保险资金在从市场研究、投资决策、业务操作等诸多方面应该实行规范管理，应制定严格的内部控制制度。注重保险资金运用的几个分开，A前台操作和后台管理分开，B投资运用与风险管理分开，C决策人员与操作人员分开等。同时，以下的几个细节也不容忽视：

　　1、 合理的职责分工

　　在投资业务的授权、执行、会计记录以及投资资产的保管等都应该有明确的分工，不得由一个人同时负责上述任何两项工作

　　比如投资业务在高层管理机构核准后，可由高层负责人员授权签批，再由操作人员具体操作，由会计部门负责进行相应的会计记录和财务处理，并由专人保管股票或债券 。(目前股票更多是无纸化的)

　　2、 健全的资产管理制度

　　债券在公司自行保管的方式下，必须建立联合控制制度，即最少要由两名以上人员共同控制，不得一个人单独接触证券 ，以及股市资金的提取，必须经过特殊审批与授权。

　　3、详尽的会计核算制度

　　要求进行详尽的会计核算制度，并对其增减变动及投资收益进行相关的会计核算，应对每一种股票或者债券分别设立明细分类帐 ，并详细记录名称、面值、数量、取得日期、购入成本、收取的股息、利息情况等。

　　4.严格的记名登记制度

　　保险机构购入的股票或者债券时，应在购入的当日，尽快登记于公司名下，切忌登记于经办人名下，防止出现错弊行为。

　　5.完善的定期盘点

　　对于所拥有的投资资产，应由内部审计部门或不参与投资业务的其他人员，进行定期的盘点，检查是否确为本公司拥有，并将进行核对，以确认帐实的一致性。

　　第三，加强投资专业人士的培养

　　专业化投资队伍建设，是金融投资的核心，培养和建设适合保险资金运用特点的专业化投资人才，就是投资活动中，致胜的法宝。只有专业化的投资人才，才能做到：[page]

　　1、 降低资金运用成本

　　2、 更加安全高效的利用资金

　　3、 规避各种风险，取得更大的收益

　　4、 分析上市公司的一些财务信息与非财务信息

　　5、 利用股市上的技术分析，K线图走势图、成交量分析等

　　6、 更多的注意操作技巧，比如不能满仓操作，设立及时的止损位，建立应急机制

　　7、 为保险资产管理公司成为专业化的资产管理公司，以及今后有可能代为管理其他公司外来资产打下坚实可靠的基础。

　　使得我们的投资活动，能够更好利用资金运用，实现追求股东财富最大化的财务管理目标。

　　第四，加强内部与外部的监管力度

　　内外联合防治保险资金的违规行为，是保证保险资金安全性的重要手段。加强保险公司资金运用考核审查工作，例如：保险公司投资证券资产的类型和比例，资产负债的匹配程度等。监管部门查处违规的目的，无非是想保证保险资金的安全性，所以说监管部门与保险公司的目的是统一的。

　　第五，做好选投资品种的选择

　　在选择投资品种时，主要考虑备选公司的财务比率、财务信息与非财务信息的分析，因为仅靠财务信息时不能全面反映公司的整体经营状况，还包括非财务信息，如公司背景、公司业务发展状态、公司的创新能力以及管理人员的信息等。另外除了保险监督部门特别规定不能买的股票外，建议几种股票也不买 ，包括但是不限于：

　　A资产负债率过高或者过低的股票不买(负债率过高证明该公司在负债经营，将面临了很强大的到期还款压力，过低证明该公司管理层，过于保守，没有很好的利用财务杠杆的能力);

　　B每股收益过低的不买，过低的每股收益是公司经营前景不良的反映，虽然每股收益受到会计政策的影响;

　　C基本面与最高管理层信誉受到质疑的股票不买;

　　D市盈率过高与股性呆滞不活跃的不买;

　　E近期累计升幅过大不买。

　　可以选择的股票种类可以考虑：参与国家重点工程项目建设、投资能源交通通信、城市基础建设等方面的公司。要更多的以战略发展的眼光、看待准备投资的对象。应该注意树立起以价值投资、理性投资、稳健投资和长期投资的正确理念。[page]

　　第六、提高保险投资的信息化水平

　　保险资金的投资每天都在进行，没有与之配套的相关的信息技术与软件是万万不行的。无论是调整投资结构、或者是及时止损，都需要实时的监控软件来保障保险资金的正常安全运营。在资金的损失达到一定程度、以及被投资的上市公司发生了基本面、政策面发生重大变化时，要立刻采取止损的必要措施，防止损失进一步扩大，调整投资结构时，这些密切的监督管理都需要先进的信息技术的支持。

　　最后，祝愿各家保险机构投资者，每年都能够取得较好的投资收益，为我们保险业做大做强，打下坚实的基础，以便我们更好的为被保险人服务!!同时也祝愿大家工作开心顺利!