委托理财的风险及风险防范

　　委托理财又称托管经营,是指企业所有者通过契约形式,将企业法人财产交由具有较强管理能力、并能承担相应经营风险的法人或自然人去有偿经营,明晰企业所有者、经营者与生产者之间的责权利关系,保证企业资产保值增值的一种经营方式。

　　重庆某开发公司系一家上市公司。这家公司上市募集资金到位后,由于项目资金投人分期分批进行,为了提高资金的使用效率,开发公司需为手中大量的闲置资金找出路。

　　2000年10月,这家公司与重庆某证券公司达成委托理财协议,协议约定,开发公司委托证券公司投资国债,理财方式为保底保息,委托期限不超过1年半,约定的收益率为13%。合同签订后,开发公司按约向证券公司注人资金4000万元。

　　2001年6月以来,因证券公司资金链断裂,以及国债行情大幅下跌,证券公司与上市公司的委托理财“地雷”集中引爆。委托理财一时间险象环生,市场为之侧目。在这种情况下,开发公司要求证券公司提前返还本金及利息,证券公司不允。开发公司见状,一纸诉状将证券公司告到当地法院,两家公司的纠纷由此展开。

　　虽然市场步人低迷,委托理财收益率大幅下降。但由于银行存款利率低,在委托理财高收益的诱惑下,部分公司希望通过理财来实现利润最大化。也有些公司主业不振,寄希望于委托理财来美化报表。所以,似乎在任何时候都无法遏制部分上市公司委托理财的激情,仍然有相当数量的上市公司开展委托理财业务。

　　专业企业法律顾问胡律师认为，可以采取以下防范措施：

　　尽管风险重重,委托理财黑洞频频曝光,但委托理财依然有其存在的价值,仍然是企业投资管理的一项重要内容。对于企业委托理财,关键是从市场、制度、公司和监管等多个层面,疏堵结合,防范、化解委托理财风险。

　　1.建立委托人激励机制和约束机制

　　为防范受托人不按协议约定的投资方向进行投资,出现擅自转移、占用委托人资产的现象,企业可引人托管人制度。在这种机制下,受托人不再直接接触和调度委托人的委托资产,仅负责管理与投资有关的事宜,如选择投资品种、把握买卖时间等;事关企业重在利益的资金划拨、交易清算等则由托管人负责,这样就最大限度地保证了委托财产的安全。同时,委托人还可以更加及时、方便地与托管人进行沟通联系,获知自己委托财产的运用状况。

　　2.限制委托理财资金规模

　　委托理财实质上只是对外投资的一种方式,为了企业自身的经营与资金安全,可以在企业章程等文件中约定委托理财的比例并将责任具体落实到个人。这样真正明确下来,才会有严谨细致的监督和约束,企业才能得到良性发展。

　　3.建立科学的代理人选择机制

　　委托理财最重要的是从源头上控制风险,企业有必要仔细分析受托人的投资管理能力。在受托人的选择上,具体而言,必须对受托人的信誉、治理结构、风险控制程序、历史业绩与管理经验等因素进行综合考虑。

　　4.根据企业实际情况确定委托理财方式

　　通过合理的委托理财,企业能减轻通货膨胀的压力,用于新的产业发展项目,并取得资产增值。委托理财主要有以下几种模式,企业应根据自身实际情况予以合理选用:①整体托管经营。微利或亏损的中小型企业一般可以实行整体托管经营,即将整个企业交给受托方进行经营。②分层托管经营。大型企业可以对其下属的分厂或车间化整为零、分而治之,实行分层式托管经营。③部分托管经营。可从企业中划出几条生产线、几个生产车间,对其实行托管经营。④专项托管经营。对企业中的某项业务,如产品生产组织或产品销售、产品设计等单个环节实行托管经营。⑤对企业的债务、债权、股权等进行托管。

　　5,建立完善企业内部的治理结构

　　我国企业“一股独大”现象相当普遍,股东大会实际上就是“大股东会”。中小股东的声音很难听得到,利益的保护也就只能是空谈了。在整个委托理财事宜中,也鲜有监事会的声音。在委托理财的风险防范中,企业要加强董事的责任,建立董事责任追究制度、监事责任追究制度、大股东回避制度等,使董事真正成为着眼于公司长远利益、监督管理层的“公司守护人”。(文章来源：胡律师网 上海地区邮箱：hulvshi119@163.com)

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