国都证券：启明星辰合理市盈率在40-45倍
询价结论：
我们预计公司10-12年每股收益为0.68元、0.87元和1.05元，对应10年合理市盈率在40-45倍之间，建议询价区间为27.2-30.6元。
主要依据：
1、公司主营业务为信息安全产品，主要为客户提供信息安全产品、安全管理平台和专业安全服务，在政府、电信、金融、能源、军队、教育、军工等领域得到广泛运用，现已发展成为国内最具技术创新和产品开发实力的信息安全市场的领导厂商之一。
2、公司的入侵检测与入侵防御(IDS/IPS)产品、安全管理平台(SOC)稳居国内市场占有率第一，其中入侵检测产品线连续五年稳居国内市场占有率第一;统一威胁管理(UTM)稳居国内市场占有率第二(国内产品品牌排名第一)。在北京2008 奥运会和残奥会期间，启明星辰是为北京奥组委管理网、北京奥运会官方网站、奥帆委官方网站、央视国际网站等提供信息安全服务的主要厂商。
3、目前我国信息安全产业针对各类网络威胁行为已经具备了一定的防护、监管、控制能力，市场开发潜力得到不断提升。市场需求方面，信息安全产品行业需求突出，政府、电信、银行、能源、军队等仍然是信息安全企业关注的重点行业，证券、交通、教育、制造等新兴市场需求强劲，为信息安全产品市场注入了新的活力。中小型企业市场及二、三级城市市场都呈现出蓬勃的生命力。UTM、SSL VPN、IPS、身份认证、安全管理、安全服务等正在逐步打开市场，成为重要的信息安全需求品。
4、2008年中国信息安全市场销售额达到79.28亿元人民币，比2007年增长18.60%，连续三年保持了高于全球市场平均增速的快速增长态势。与欧美等发达国家的信息安全市场相比，我国信息安全投入占IT整体投入的比重较低。2007年信息安全市场规模仅占IT市场整体规模的0.98%，远低于欧美市场8%-12%的比例，未来我国信息安全市场仍有巨大的发展空间。
风险提示：
1、产品销售的季节性风险;2、市场竞争加剧的风险;3、产品研发的风险。
