新三板和地方性股权交易中心的不同点
新三板市场在挂牌企业 基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则等方面都与地方性的股权交易中心存在差别。
以下分别从挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则四个方面对新三板市场和天津股权交易中心、上海股权交易中心作详细的对比：
一、挂牌企业基本条件对比
1、所属区域
新三板:目前要求挂牌企业位于国家级科技园区，以后将逐渐扩展到全国所有企业;
天津股权交易所:无特殊要求;
上海股权托管交易中心:无特殊要求。
2、存续年限
新三板:依法设立且存续满2年(有限责任公司按原账面净资产折股变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算);
天津股权交易所:规范经营不少于1年上海股权托管交易中心:注册资本中存在非货币出资的，应设立满一个会计年度;
业务新三板:业务明确天津股权交易所:主营业务完整、突出上海股权托管交易中心:业务基本独立。
3、持续经营能力
新三板:具有持续经营能力;
天津股权交易所:活跃、持续的经营业务记录;
上海股权托管交易中心:具有持续经营能力。
4、治理结构
新三板:治理机构健全，合法规范经营;
天津股权交易所:公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善;
上海股权托管交易中心:治理结构健全，运作规范。
5、股权要求
新三板:股权明晰，股票发行和转让行为合法合规;
天津股权交易所:公司任一股东持股最小数量不低于公司总股本的1/200;
上海股权托管交易中心:股份的发行、转让合法合规。
从上述对比中可以看出，新三板对拟挂牌企业的基本要求高于地方性股权交易中心。新三板市场更适合已经有一定的业务规模、经营能力较强、治理结构更为完善的成长型企业，而地方性股权交易中心更适合处于初创期的小微企业。
二、挂牌程序对比
1、推荐机构
新三板:在全国股份转让系统公司备案的主办券商;
天津股权交易所:取得天交所报价商业务资格或者属于银行、证券、信托类公司;
上海股权托管交易中心:经国家金融管理部门依法批准设立的证券公司、银行等金融机构或经上海股交中心认定的投资机构。
从推荐机构来看，新三板的推荐机构为具有证券承销和保荐业务资格的券商，而地方性股权交易中心认可普通投资机构的推荐。券商在企业融资、上市方面更具经验、实力，也更为专业，更有利于帮助企业解决挂牌过程中遇到的疑难问题，规避风险，扶持企业成功挂牌。
2、审批机关
新三板:由全国中小企业股份转让系统有限责任公司审查，中国证监会核准;
天津股权交易所:由天津股权交易所审核，报天津市金融办备案;
上海股权托管交易中心:由上海股权托管交易中心审核，报上海市金融办备案。
从审批机关来看，新三板拟挂牌企业需经全国股份转让系统公司审查，中国证监会核准，审核层级更高，程序更为规范。严格规范的审核程序有利于企业的后续发展，经过一轮规范化的梳理也为企业以后的转板、海内外上市减少了障碍、节约上市成本。
三、投资者标准对比
1、机构投资者
(1)企业性质
新三板:法人或合伙企业都可以机构投资者的身份进入新三板;
天津股权交易所:法人、合伙企业及其他经济组织;
上海股权托管交易中心:法人、合伙企业及上海股交中心认定的其他投资者。
(2)资本数额要求
①法人
新三板:注册资本500万元人民币以上;
天津股权交易所:注册资本不低于100万元人民币;
上海股权托管交易中心:无要求。
②合伙企业
新三板:实缴出资总额500万元人民币以上;
天津股权交易所:自有净资产总额不低于100万元人民币;
上海股权托管交易中心:无要求。
③其他经济组织
天津股权交易所:自有净资产总额不低于100万元人民币;
上海股权托管交易中心:无要求;
2、个人投资者
新三板:同时满足：
1.投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上;
2.具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
天津股权交易所:同时满足：
1.具有完全民事行为能力;
2.公司挂牌交易前，已经在公司投资入股成为原始股东的自然人，或个人金融资产在10万元以上的其他自然人投资者;
3.投资知识和风险识别能力测试总分达到80分以上。
上海股权托管交易中心：符合以下任何一条的自然人：
1.公司挂牌前的自然人股东;
2.通过定向增资或股权激励持有公司股份的自然人股东;
3.因继承或司法裁决等原因持有公司股份的自然人股东;
4.具有两年以上证券投资经验，且拥有人民币100万元以上金融资产的自然人;
5.上海股交中心认定的其他投资者。
注：上述第1、2、3项中的自然人在不满足上述第4项条件时只能买卖其持股公司的股份。
从投资者准入的标准来看，新三板市场的投资者标准高于地方性股权交易中心，具有更高的风险判断能力和风险承担能力，在一定程度上保障了交易市场的稳定。
四、交易规则对比
1、交易方式
新三板:协议方式、竞价方式、做市商制度;
天津股权交易所:报价商双向报价+集合竞价+协议定价的混合交易模式;
上海股权托管交易中心:协议方式。
2、基本交易单位
新三板:1000股或其整数倍(卖出挂牌公司股票时，余额不足1000股部分应当一次性申报卖出);
天津股权交易所:挂牌交易公司全部股份的1/200,即一手，或其整数倍(卖出股权时，余额不足一手部分应当一次性卖出);
上海股权托管交易中心:1万股及以上，投资者股份转让账户中某一挂牌公司股份余额不足1万股的，应一次性卖出。
3、交易价格限制
新三板:股票转让不设涨跌幅限制;
天津股权交易所:对公司股权交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例限制为前一成交日收盘价的10%;
上海股权托管交易中心:股份转让价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例限制为前成交均价的30%。
4、交易时间
新三板:每周一至周五上午9:15至11:30，下午13:00至15:00;
天津股权交易所:每周一至周五：
开盘前集合竞价：9:15-9:25
报价商首次报价：9:25-9:30
报价商双向报价：9:30-11:30
报价商双向报价：13:00-14:00
第二次集合竞价：14:00-14:15
投资人协商定价：15:15-15:00;
上海股权托管交易中心:每周一至周五上午9:30-11:30，下午13:00-15:00。
5、定向发行特殊规定
新三板:1.公司可以在申请挂牌的同时定向发行;
2.可以一次核准(形式核准，基本都会同意)，分期发行;
3.向特定对象发行股票后股东累计不超多200人的，或12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%的，豁免向中国证监会核准，只需在发行后5个工作日内报中国证监会备案。
天津股权交易所:定向增资需要天津股权交易所审核同意。
上海股权托管交易中心:定向增资需要上海股权托管交易中心审核同意。
6、股东人数限制
新三板:经证监会核准的挂牌企业为公众公司，股东人数可以超过200人;
天津股权交易所:股东人数不得超过200人;
上海股权托管交易中心:股东人数不得超过200人;
新三板市场的交易方式更为灵活，在协议方式、竞价方式的基础上引入了做市商方式，能够更好地活跃市场、促进交易。较低的交易单位也能够促进交易市场的活 跃。从定向增发融资的角度讲，新三板企业的定向融资程序更为简便、快捷，更有利于挂牌企业快速融资，促进企业的发展。
从股东人数限制方面来看，新三板挂牌企业股东人数可以突破200人，为企业的融资扫清了股东人数的障碍。
