两种“打新”方式收益率比较

随着IPO重启,“打新”再次成为投资者关注焦点之一。个人投资者参与“打新”可以通过两种途径,一种是自己参与“打新”,另一种是通过申购债基间接参与“打新”。那么,对个人投资者而言,选择哪种方式更好呢？

　　新股申购新规则规定,对网上单个申购账户设定上限,原则上不超过本次网上发行股数量千分之一。千分之一比例限制使债基参与网上申购意义不大。因为对于发行规模低于100亿元个股,单个账户网上申购可申购规模最大为800万元,远低于一般情况下债基可动用资金规模。为了提高资金使用效率,债基基本会参与网下申购。从目前IPO重启后已发行五只股票来看,有四只网下中签率大大高于网上中签率,桂林三金、万马电缆、家润多、四川成渝四只股票网下中签率分别是0.606%、0.528%、0.41%和0.332%,而四者网上中签率分别是0.171%、0.133%、0.253%和0.259%。网下中签率是网上中签率1.3到1.4倍。但是,网下申购有3个月限售期,假设债基一年参与50家新股申购,网下中签率与目前水平相近,若3个月后,新股上市后涨幅为50%,那么,债基“打新”年收益率在12%左右;若3个月后,新股上市后涨幅为20%,则债基“打新”年收益率在5%左右;如果此间市场行情逆转,新股上市3个月后涨幅很小或者跌破发行价,则债基“打新”收益率也将很低。

　　个人投资者亲自参与“打新”,一般会参与网上申购。桂林三金、万马电缆、家润多网上中签率如前所述,而三者上市首日涨幅分别为80.5%、115%和103.039%。假设网上中签率和新股上市首日涨幅与这三只股票水平相当,且上市首日投资者就将新股抛出。那么,若投资者一年参与50家公司新股申购,则一年收益率在9%左右。假设未来新股上市首日涨幅为50%,则投资者一年“打新”收益在5%左右。

　　综合分析而言,对于追求稳健、厌恶风险、自有资金量比较大（例如超过50万）、特别是可支配账户较多投资者可以选择亲自参与新股申购。因为通过债基间接参与新股申购将有3个月限售期,3个月后市场环境难以预料,不排除大幅下跌可能。并且,如果自有资金量较大,可支配账户较多,亲自参与网上申购打中新股概率也将较高。

　　对于自有资金量比较少中小投资者,建议通过债基间接参与新股申购。由于资金量小,每次申购中签概率几乎为0,则打新收益率几乎为0。这类投资者不如选择聚少成多,通过申购债基间接参与打新股。