在这种情况下,上市公司中的“委托—代理问题”19变得十分突出。这在西方国家被称为阿基里斯之踵难题(Berle and Means,1932)20.由于公司股东和董事等管理层的效用函数不一致,董事等高级管理人员(代理人)就有可能出于私利而机会主义地行事,忽略或损害投资者的利益。因为,在这类企业里,委托人、股东并不直接参与组织的运作。执行经理们往往掌握着更充分的信息,也更密切地参与经营活动。这样,他们可以按自己的利益行事。这不利于掌握信息较少的委托人(Berle and Means,1932)21.例如,股份公司的经理们可以设法将业务活动安排得让人难以批评,或者使自己享受到很高的在职消费。同时,他们可以容忍违背委托人利益的低利润的情况存在。因此,所有权与控制权的分离有可能造成很高的信息成本和组织成本瑢。