钢铁企业兼并重组现状

　　2008年，受全球经济危机影响，国内钢材市场经历了前所未有的巨幅波动，钢价波幅超过50%，大多数涉钢企业在如此剧烈的波动中，都出现了不同程度的亏损，其中的原因有很多：上半年铁矿石价格的大幅上涨推高了炼钢成本，严重压缩了炼钢企业的利润空间，而下半年的需求急剧萎缩，钢价则出现大幅持续下跌，加之出口形势的恶化使得涉钢企业损失惨重。在这样的大环境下，《钢铁产业调整和振兴规划》(下称“规划”)应运而生，这将有助于我国涉钢企业应对现在的艰难局面;《规划》中的核心内容就是落实钢铁企业兼并重组，提高产业集中度，淘汰落后产能，促进我国钢材供需平衡。

　　《规划》中表示我国钢材产量将得到显著控制，计划2009年我国粗钢产量4.6亿吨，同比下降8%;消费量维持在4.3亿吨左右，同比下降5%，直接出口维持在总量8%左右。计划到2011年，国内粗钢产量5亿吨左右，表观消费量4.5亿吨左右，工业增加值占GDP的比重维持在4%的水平。而宝钢、鞍钢、武钢三大央企将在国内的联合重组中发挥先锋作用。《规划》中还提出，力争在2009年钢铁产业遏制下滑势头，保持总体稳定。通过三年的努力，到2011年钢铁产业步入良性发展。

　　兼并重组提高产业集中度

　　2009年将是我国完成钢铁行业集中度提升工作的重要一年，国内外钢材需求的低迷以及政策的大力支持，将加快推进炼钢企业并购重组。从钢铁行业的集中度来看，我国的炼钢企业众多，并且分布较广，2008年我国钢铁产业集中度明显提高，产钢量最多的10家企业集团粗钢产量占全国总产量的42.5%。数据显示，2008年合计生产粗钢21273.59万吨，比上年提高5.71个百分点。

　　行业集中度提高的一个重要原因是企业联合重组取得较大进展。2008年宝钢重组韶钢、广钢组建广东钢铁集团，武钢重组柳钢组建广西钢铁集团，唐钢、邯钢联合重组成河北钢铁集团，济钢、莱钢联合重组成山东钢铁集团，企业联合重组迈出了重大的一步。

　　目前，中国有大小钢企1200家左右，其中大中型钢企约70家。与国际同行相比，中国钢铁产业集中度明显偏低。根据中国《钢铁产业发展政策》的规划，2010年我国前10家钢铁生产企业产量要占到全国产量的50%以上。

　　《规划》还提出，三年内国内钢铁业联合重组取得重大进展，形成若干个自主创新能力较强、具有国际竞争力的特大型企业集团。其中，进一步发挥宝钢、鞍本、武钢等大集团的带动作用，实现鞍本集团、广东钢铁集团、广西钢铁集团、河北钢铁集团和山东钢铁集团的产供销、人财物统一管理的实质性重组;推进鞍本集团与攀钢、东北特钢，宝钢与包钢、宁波钢铁等跨地区重组和天津钢管与天铁、天钢、天津冶金公司，太钢与省内钢铁企业等区域内的联合重组。力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个5000万吨以上、具有国际竞争力的特大型钢铁集团;若干个1000—3000万吨级的大型钢铁集团。

　　2008年国内并购重组一览表

　　



　　进入2009年，国内钢铁企业并购重组将面临新的形势，市场环境与政策支持都将推进国内钢铁企业并购重组的脚步。回顾世界钢铁工业的发展历史，我们发现行业低迷往往是大规模并购重组的重要驱动因素。20世纪发生在美国、日本及欧洲的三轮钢铁企业并购重组大潮中，钢铁行业不景气、需求持续低迷、钢铁企业生存环境日益恶化就是最直接的推动因素。2009年国家首次提出允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，满足企业和市场日益增长的合理并购融资需求，这将为2009年国内钢铁行业的并购重组提供强有力的资金支持。

　　在大力推行钢铁行业并购重组工作的同时，我们也应该看到并购重组工作中的困难和问题。中国钢铁行业是这次国际金融危机中受影响最严重的行业之一，严峻的生存环境为企业联合重组、淘汰落后产能提供了有利条件，但钢铁产业振兴规划毕竟不是细则，规划的实际效果将取决于国家实施政策的决心和地方政府落实政策的力度。必须在实际执行中上下一心，杜绝地方保护主义，为联合重组扫清障碍，降低落后产能退出壁垒，并防止落后产能在市场转好之时死灰复燃。尽管从短期来看钢铁产业振兴规划对市场作用较为有限，但从长远来看《规划》将对钢铁产业技术升级、结构调整等产生深远影响，有利于提高整个中国钢铁行业的国际竞争力，从而实现钢铁行业的复苏。

　　淘汰落后产能逐步平衡供需

　　在《规划》提出的五条内容中，其中有两条与调整产业结构、淘汰落后产能相关。据悉，此次《规划》细则中，将规定最小高炉规模由300立方米提高到400立方米，最小转炉规模由20吨提高至30吨。2011年底前再淘汰400立方米以下高炉、30吨以下转炉和电炉，落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。另外，结合建设钢铁大厂和其他有条件的地区，要将淘汰落后产能标准提高到1000立方米以下高炉及相应的炼钢产能。据测算，目前我国粗钢产能已经超过6亿吨，其中约有1亿吨属于落后产能。产能过剩导致国内钢铁企业在2008年4季度大面积亏损，企业大规模的减产、停产、限产前所未有。

　　2008年上下半年，我国钢铁行业可谓冰火两重天，上半年原材料价格大幅上涨、雪灾以及奥运限产等因素推动的钢价上涨，钢价创下历史新高。但之后受全球经济危机影响，钢价需求与外需同时出现大幅减少，我国钢材的国内消费与出口出现明显衰退，近期钢材的出口更是陷入绝境。

　　中国粗钢产量及增长率(2001.1-2009.2)

　　



　　信息来源：中国统计局、长城伟业期货信息研究中心

　　《规划》提出，2009年要遏制钢铁产业下滑势头，保持总体稳定。其中，粗钢产量4.6亿吨;消费量维持在4.3亿吨左右，直接出口维持在总量的8%左右。到2011年，国内粗钢产量5亿吨左右，表观消费量4.5亿吨左右，工业增加值占GDP的比重维持在4%。钢铁产业步入良性发展，粗放发展方式得到明显转变，技术水平、创新能力再上新台阶，综合竞争力显著提高，支柱产业地位得到巩固和加强。根据我们的分析，尽管当前需求疲软，但是我国粗钢产量控制在4.6吨的难度很大，主要考虑到美国PCE(个人消费支出)、房屋开工面积等经济先行指标已经出现了企稳反弹，经济复苏可期，并且国内仍有可能出台新的经济刺激计划等因素，我们有理由相信从2009年下半年开始，如果年中出台的房屋开工面积等国内钢材需求先行指标出现好转，钢价需求出现回暖，那么届时钢材供需趋向平衡，加之低价原材料价格对于成本压力的缓解，钢铁企业的盈利空间将得到提升。 [page]

　　中国钢材出口、进口、净出口统计(2001.1-2009.2)

　　



　　信息来源：中国海关、长城伟业期货信息研究中心

　　2009年2月份我国出口钢材156万吨，比1月份减少35万吨，同比下降50%。1—2月累计出口钢材347万吨，同比下降52%。2009年2月份我国进口钢材109万吨，比1月份增长25%，与去年同月相比下降12.5%;1—2月累计进口196万吨，同比下降26.8%。2月钢材净出口47万吨，比1月份下降54.8%;与去年同月相比减少57万吨，同比下降74.8%。钢材出口形势的恶化，是全球经济危机影响带来的需求疲软所致。国内钢价之所以近几年保持良好的出口形势，主要原因就是我国钢价的比价优势，同种品种的出口价格比国外的价格一吨要低上百美元，加之以“金砖四国”为主的发展中国家强劲的钢材需求量，是我国钢材出口一直保持向好的根本动力。如今，这两个因素已经都不存在，我国的钢价已经脱离了全球钢价的整体水平，走出了少见的独立行情，一直领跑全球钢价，近期钢价控制最为成功的日本也出现了大幅度下调，比价劣势直接导致了出口受限，如果此局面继续下去，我国的钢材出口将陷入“瘫痪”的境地。据海关的粗略统计，我国3月份的钢材出口很可能变为净进口。所以如果全球经济在2009年低位运行，即使我国内需有所恢复，但是出口影响仍然较大。

　　调整升级钢铁行业是个系统工程

　　《规划》对于我国钢铁产业的调整、升级有着统筹规划、全面指导的作用，《规划》核心是以控制总量、调整结构、淘汰落后产能、优化布局为重点，着力推动钢铁企业联合重组、加快技术进步、提高产品质量、发展循环经济、加快推动产业优化升级，进一步增强企业素质和国际竞争力。

　　针对当前钢铁行业的困境，应对危机与振兴我国钢铁产业应主要侧重于控制总量与优化布局;自主创新与技术改造;联合重组与体制创新;内需为主与全球配置。具体落实到产业层面表现为稳定国内市场，改善出口环境;控制钢铁总量，淘汰落后产能;促进联合重组，提高集中度;技术进步和技术改选专项;优化布局，统筹协调发展;调整品种结构，提高质量效率;降低进口矿价，整顿市场秩序;开发两种资源，保障产业安全。相应的政策措施为调整进口税率，实施公平贸易政策，建立信息披露制度，淘汰落后产能退出机制与问责制，修改钢铁产业发展政策;完善联合重组政策;加大技术进步与技术改造投资力度;提高建筑用钢标准;有保有压融资政策;钢铁与相关产业协调发展;发挥行业协会作用;积极实施走出去战略。对于钢铁行业的营销层面，《规划》中也明确提出，规范钢材销售制度、建立产销风险共担机制，以稳定钢铁市场价格。目前钢材销售市场分为代理销售和直供，直供主要是满足包括汽车、家电等长期合作企业方面的稳定客户，另外绝大多数仍然是通过代理销售。代理商主要存在于销售环节，需要面对融资、压货等状况，市场本身有其生存空间和需要。

　　即将上市交易的钢材期货将为涉钢企业提供良好的避险工具，尤其在我国现有的钢铁行业模式中，它的作用将非常显著。在我国，钢铁生产企业的集中度很低，而钢铁贸易流通企业的集中度更低，据统计，目前经营钢铁贸易的企业有20万家之多。对于目前的钢贸企业，多数规模偏小，绝大多数钢贸企业的经营规模都在几万吨至几十万吨。在牛市中，市场供不应求，贸易商往往要看钢厂脸色拿货，而到了熊市，不得不为了保住代理资格，按照钢厂供货的价格，就算亏损也要拿货。这造成我国钢铁贸易流通企业对于钢价波动束手无策，缺乏主动抗击的能力。

　　这种局面在钢材期货上市交易之后将得到改观，广大涉钢企业可以通过钢材期货价格发现、套期保值等功能为自己的经营保驾护航，从另一个层面来讲，将意味着钢贸流通企业将不再被钢厂牵着鼻子走了。